Debemos desmitificar la pregunta sobre “¿cuánto se gana?” en un fondo o ETF aclarando que no existen garantías ni rentabilidades “prometidas”
¿Cómo se gana dinero?
- Fondos: Cuando el valor liquidativo final supera al inicial (ajustado por comisiones y divisa).
- ETFs: Además del valor de los activos, el precio fluctúa por oferta y demanda, pudiendo cotizar por encima o debajo de su valor real (NAV).
Rentabilidades sostenibles:
- Aunque algunos fondos logran picos superiores al 50% anual en años aislados, esto no es sostenible.
- A largo plazo (10-20 años), rentabilidades superiores al 15% anualizado son extremadamente raras y suelen limitarse a sectores muy específicos (tecnología, Japón), asumiendo riesgos elevados.
- Los índices y ETFs diversificados ofrecen retornos más moderados pero constantes.
El sesgo del inversor (TWR vs MWR):
- TWR (Time Weighted Return): Mide el rendimiento del fondo/activo sin importar cuándo entraste. Es la métrica estándar para juzgar a los gestores.
- MWR (Money Weighted Return): Mide la rentabilidad real de tu bolsillo, teniendo en cuenta cuándo aportaste o retiraste dinero. Es la métrica más importante para ti, ya que penaliza si compraste caro (en máximos) o vendiste barato (en mínimos).
Factores clave a considerar
Los inversores suelen caer en errores de análisis al ignorar:
- La fecha de inicio: No es lo mismo un 12% desde 1999 que desde 2009.
- La divisa y clase del fondo: Algunos gestores utilizan clases “baratas” o divisas que no reflejan la realidad del inversor minorista en euros.
- El entorno macro: Fondos de RF pueden parecer “buenos” solo porque operaron en entornos de tipos de interés específicos, no por gestión superior.
- La volatilidad: Las rentabilidades a largo plazo nunca son una línea recta. Implican soportar drawdowns (caídas) importantes; rendirse ante ellos es lo que hace que la rentabilidad real del inversor sea inferior a la del propio producto.
Conclusión: No te obsesiones con las rentabilidades puntuales de terceros. Compara siempre a largo plazo contra un benchmark adecuado y ten presente que tu gestión del dinero (cuándo y cuánto aportas) es tan determinante para tu éxito final como la elección del propio fondo.
